在股市单边做多的时代，庄家和主力可能需要翻倍行情才能出货；而对冲工具和杠杆工具的推出，指数30%的波动幅度便可以帮助机构完成盈利目标。在融资融券数量不断创出新高的背后，是越来越多的先行者们正在行动。上周，北京晨报记者游走在京城几大营业部之间，听融资融券的先行者们讲述“杠杆交易”带来的爱与恨，看“新手”们如何吃融资融券这只螃蟹……

　　“你说我这不是吃饱撑的吗？几年都不碰股市了，今年就这么鬼迷心窍地进来了，还开了融资融券！”上周四收盘后，李轶神情落魄地坐在电脑旁。春节后的这一战，李轶很失败。他说，投资者听听他的经历至少有个教训，融资融券绝不是赚钱的天堂，你要永远对它有所敬畏。

　　上一轮大牛市里，李轶的收成不错。他最值得自豪的一件事，就是2007年底见势不好，撤得迅速而又彻底。2008年的大跌没赶上，2009年的小牛市他忍了，2011年、2012年……李轶说，这些年，他一直耐着性子等着下一个牛市到来。

　　而去年12月初启动的那一轮行情，彻底把李轶征服了。“这绝对是一波大行情，有上一轮牛市刚启动时的气魄。”李轶小心翼翼地看着盘面，忍耐着自己的做多热情。整个1月份，股指还在狂奔。每一次下跌后，第二天绝对有更大一根阳线埋伏在后面。李轶终于坐不住了，赶在1月底带着自己的百万军团，急速杀了进来。

　　“要买就买龙头！”李轶说，自己选了两只银行股、一只券商股。1月28日大阳线那天进场，一周后收益便超过10%。春节前两天，市场选择了快速回调。2月8日，多少投资者幻想着持股过节的快乐？但李轶手中的银行股，却连续收两根中阴线。

　　“主力真够狠的，洗盘这样彻底。”李轶非但没有感觉到变盘的气息，还在春节后开始了融资融券交易。因为他粗略算了一下，融资融券的杠杆倍数最大能放大到1.3倍，比股指期货的风险要小好多。而且自己买的又是蓝筹股，市盈率还不超过7倍，这样的股票跌能跌到哪儿去？

　　但李轶的如意算盘显然打错了。春节过后，金融股带领着大盘隔三差五便收出一根大阴线。刚开始，李轶信心满满，遇到大跌便融资做多，然后再在接下来的反弹中兑现利润。但一个月下来，李轶发现自己除了在给银行和券商“打工”外，自己只能剩个仨瓜俩枣。

　　而上周四，银行股在银监会规范理财产品的利空打压下，盘中竟触及跌停！李轶白白忙活2个月的结果，竟是账上亏损7%左右。“靠着融资融券，我还可以再摊低些成本。但我明显地感觉到，这一次我的节奏是错的。”坐在电脑旁的李轶，猛吸了几口烟，狠狠地说道：“二季度之前，我必须学会做空！”“在下跌市中，一味地融资做多是最大的错误，要学会‘做空’这个工具。”李轶总结道，自己匆忙入场，只学会了皮毛、蹒跚着用一只腿走路，当然没有人家两条腿跑得快，目前浮亏的几十万算是交学费了。

　　“李轶炒的是金融股的第二波行情，入错了行，当然收益不行。我早就说他，应该融资买入成长股，可他不敢下手啊！”坐在李轶身边的王航，有些着急也有些小得意。王航是在李轶的影响下才开始融资融券交易的。在李轶清闲地坐等大牛市到来的这几年，王航说，他过的可不是人的日子。

　　“说好听点，是在不断下跌中磨炼自己的意志。但就是不敢算账面的亏损啊！”王航回忆，上一轮大牛市赚来的那点老本，但凡放在股市里的，至少缩水了一半还多。因为害怕将自己仅剩的这点老本也赔光，尽管营业部给他们大户都开通了融资融券业务，但每次王航都找借口说自己不会操作，一直拖着没启动账户。

　　但铁哥们时隔几年杀回来了，这对王航的震撼不小。“不是说离市场远一点更有感觉吗？我就信李轶一回，谨慎操作呗！”王航说，从开始做到现在，他一直对融资融券心存警惕，最多融资额不超过自己账户资产的30%。“做空过一次，没赚什么钱，当天就还券了。融资做得最多的是医药股，今年融资融券标的新入选了不少医药股，还有品牌消费股。”说到这儿，王航一只一只地翻看着进入他自选股里面的融资融券标的股。

　　“这样的股票不涨则已，一涨便是不断创新高。”王航说着，将目光停留在了同仁堂(600085)身上。“这股票咱老北京最熟悉了，多少年都不带动的。你看人家云南白药(000538)、片仔癀(600436)都多少钱了，它连人家的零头都赶不上。但今天创新高(复权)了吧？”王航说，他去年12月份没赶上银行股那一波行情，索性追了一些医药股。1月底融资融券标的扩大至500只后，他发现里面有不少好股票。

　　“就尝试着做呗，我跟李轶说，既然用了杠杆，就得选一些激进点的股票，要不然做不出差价怎么赚钱？可李轶说，如今的大象都在跳舞，动不动波动超过4%、5%，跟小盘股也没啥区别。但这两个月算下来，波动可大了去了。”趁着李轶出门接电话的工夫，王航得意地炫耀，去年底的那一轮小行情，基本做到了去年全年没亏。而今年动用了融资融券这一利剑，几场战役打下来，估计将前年的亏损也补上了，“反正我赚的比李轶亏的要多得多。”

　　与李轶和王航今年才开始在融资融券上小试牛刀不同，徐想可是他所在的证券营业部里融资融券“第一个吃螃蟹”的人翻墙下载电脑版。徐想1998年入市，有着十几年的证券投资经验，在融资融券业务试点正式启动后，他通过各种方式详细了解融资融券的基础知识、合同条款、风险点和交易规则等。他认定中国股市缺的就是做空机制，融资融券等于是给了普通投资者一次做空的机会，不妨尝试一下股票大跌也能赚钱的滋味。

　　“观察了半年多吧，我便开始尝试了。但那时候融资融券的标的很少。我们营业部融资标的券有90只，融券标的就3只：吉林敖东(000623)、招商银行(600036)和中信证券(600030)。而且，想做空赚钱还是挺难的。”徐想回忆，两年多来，自己仅在吉林敖东收获过一次跌停。尽管那次大赚了，但这几年基本属于赔钱状态。

　　2011年11月以来，吉林敖东走势持续低迷。“那种特别弱的走势一眼就能看出来。”徐想说，观察了一个月，自己终于在12月7日以26.14元卖出吉林敖东5万股。之后，一连等了2天，吉林敖东每天波动不足1%。“1%扣掉利息和手续费，我基本不赚钱。但12月9日已经是周五了，如果还不买券还上，周六日也要算利息的呀！”在徐想的纠结中，股市收盘了。

　　接下来的一周，吉林敖东连收3根阴线日，吉林敖东盘中最低价25.02元，比卖出时跌了1.02元。这时候，徐想已经持有8天吉林敖东了，算上利息和手续费，依旧没什么盈余。“再等一天，如果还是没有超过2%以上的跌幅，我只能放弃了。”徐想说，他那会儿已经开始打退堂鼓了，并告诫自己，最多到这周五，一定要买券还上。

　　12月14日晚，吉林敖东的一则公告看得徐想半夜睡不着觉。“由于生物人工肝项目仍未获得中国药监局批准，吉林敖东决定暂不追加投资美国生命治疗公司。”尽管人工肝项目并非吉林敖东主营项目，但直觉告诉徐想，这是一则利空，市场很可能会认为吉林敖东将成为重庆啤酒第二。

　　“要是跌停就太好了！”徐想说，那一天他做梦都是股票。第二天，吉林敖东跳空低开，股价直奔跌停，徐想幸福地在跌停板22.52元买入5万股，成功地还上了券，净赚十多万元。“这是我融券时间最长的一次，可能天生是空头吧，我总觉得融资融券虽然是可以双向操作的，但绝对不能一会做多，一会做空，那样会思维混乱。”